要想富先修路，要想AI先通信。

在這個(gè)不可逆的全球產(chǎn)業(yè)數(shù)字化浪潮中，通信應(yīng)該是AI技術(shù)真正進(jìn)入大規(guī)模落地的必要前提，相當(dāng)于地產(chǎn)鏈的基建。

基于這一底層邏輯，在2025年的這一輪科技大行情中，AI+通信早已成為熱門支線，備受投資者追捧，且行情正從上游光模塊、芯片等核心部件向中游通信商延伸。

美東時(shí)間10月14日，百年通信巨頭愛立信發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)同比激增近2倍至113億瑞典克朗，推動(dòng)股價(jià)單日狂飆超20%，創(chuàng)下2018年4月以來最佳表現(xiàn)。此后至今，其股價(jià)雖然沒有更大的異動(dòng)，整體卻穩(wěn)在了小高位處。

北京時(shí)間同一天，中興通訊港股盤中刷新歷史新高，年內(nèi)漲幅最高超80%，其中8月以來已累計(jì)上漲50%，個(gè)股賺錢效應(yīng)顯著，也是市場(chǎng)焦點(diǎn)之一。

作為全球通信五大巨頭中的兩家，它們雙雙強(qiáng)勢(shì)的股價(jià)表現(xiàn)是否意味著AI對(duì)通信商的實(shí)質(zhì)性提振已經(jīng)到來？這場(chǎng)AI驅(qū)動(dòng)的通信業(yè)變革，究竟能釋放多大價(jià)值？

通信雙雄：愛立信利潤(rùn)飆升，中興押注AI轉(zhuǎn)型

在全球移動(dòng)通信設(shè)備市場(chǎng)中，愛立信、中興通訊都屬于TOP5頭部陣營(yíng)，因此對(duì)它們的解讀在業(yè)內(nèi)還是具備很強(qiáng)的指引性價(jià)值。

愛立信過去在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也是遠(yuǎn)近聞名，不過主要是在手機(jī)市場(chǎng)，應(yīng)該是90年代前那批人的經(jīng)典回憶殺。時(shí)過境遷，這個(gè)擁有百年歷史的瑞典品牌雖然早已撤出國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)，但其在全球通信設(shè)備領(lǐng)域的影響力依然強(qiáng)大。

根據(jù)Dell'Oro Group的數(shù)據(jù)，在2025年上半年全球電信設(shè)備市場(chǎng)，愛立信雖已被華為（31%）和諾基亞（13%）超越，但仍保持第三名的位置。

而中興通訊作為中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)迅速崛起的重要推動(dòng)者與極大受益者之一，其全球市場(chǎng)份額已逼近愛立信，在2025年上半年達(dá)到10%。

表面來看，愛立信2025年第三季度財(cái)報(bào)確實(shí)驚艷：凈收入較2024年同期增長(zhǎng)了190%、調(diào)整后EBITA實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，利潤(rùn)率也從12.6%提升至28.1%。

雖然這一增長(zhǎng)力由于來自非經(jīng)營(yíng)性因素而遭遇非議：iconectiv業(yè)務(wù)剝離產(chǎn)生了76億瑞典克朗資本收益。若剔除該一次性收益，其核心業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)實(shí)則有限。

但值得肯定的是，其管理層明確指出，第三季度在核心網(wǎng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，云軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)銷售額提升了9%；且受益于這部分業(yè)績(jī)改善，調(diào)整后毛利率也從46.3%提高至48.1%。

這點(diǎn)應(yīng)該是愛立信這份財(cái)報(bào)中更大的亮點(diǎn)，此時(shí)公司對(duì)部分資產(chǎn)的處理也被市場(chǎng)解讀為戰(zhàn)略聚焦，為未來在AI等前沿技術(shù)或市場(chǎng)擴(kuò)張儲(chǔ)備資源。

總體而言，愛立信最新業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)，但新技術(shù)帶來的增長(zhǎng)動(dòng)能尚未充分顯現(xiàn)